外汇储备对货币政策的影响

一、外汇储备的增减对货币供应量的影响

外汇储备的增减是中央银行货币政策操作的直接结果。外汇占款是中央银行收购外汇投放基础货币的主要渠道。通过这一渠道投放的基础货币与外汇储备的增减有直接关系：外汇储备增加，则基础货币投放增加；反之，外汇储备减少，则基础货币投放减少。外汇储备的增减对基础货币的影响是决定性的。当然，这种影响不是简单直接的，而是通过外汇占款影响经济变量进而对货币政策发生作用。

二、外汇储备对中央银行货币政策操作的影响

中央银行收购外汇形成外汇占款，最终都会表现为中央银行的负债，对资产负债表上其他资产项目产生压力。因此，当外汇占款较多时，中央银行一般会通过增加其他资产（如对政府债权、对国有商业银行债权等）来保持资产负债表的平衡。

三、外汇储备对中央银行货币政策中介目标的影响

我国货币政策中介目标是货币供应量和信贷规模。外汇占款在基础货币中占有相当大的比例，也就成为中央银行货币政策传导的重要环节。中央银行通过货币政策工具操作直接引起外汇占款的增减变动，从而影响全国货币供应量与信贷规模。因此，外汇占款是货币政策中介目标的决定性因素之一。

四、外汇储备对货币政策时滞的影响

外汇储备在货币政策实施中占有重要地位，由于它直接影响到基础货币的数量，使货币供应量和经济运行保持均衡的关键环节。如果中央银行判断准确并且决策及时，那么货币政策就能比较有效地影响经济运行。反之，如果中央银行对外汇市场判断失误或决策不及时，那么货币政策的实施效果会大打折扣甚至出现相反效果。中央银行由于对外汇市场的干预而形成的市场预期，对货币政策的效果也起着至关重要的作用。